咨询热线:4008-216-846
网站公告: 欢迎来到天津利来w66家居有限公司网站!

新闻资讯

24小时全国服务热线

15887563186

如果您有任何疑问或是问题,请随时与我们联系

查看联系方式>>
新闻资讯 当前位置:利来w66 > 新闻资讯 >

但是相比于18年度的增长速度也放慢了不少

时间:2019-09-18 21:23    点击量:

  晚上我领导拼车回家,车上有一位某知名家纺的培训经理,聊到他们公司,那叫一个眉飞色舞赞不绝口,说公司工资分季度发放,一个月多少多少工资,今年业绩目标超额完成了多少多少,公司今年增长了多少。

  哎,我的苦日子立马就来了,领导要求我今晚看看这个公司质地怎么样,它的内部员工都说的这么好,是不是能搞一把赚点零花钱呢?只能吭哧吭哧的贴了3个多小时的数据,来看看这个行业及这个行业的公司到底是个什么鬼。

  PS:本文是我第一次分析股票,而且仓促成文,肯定有不周到的地方,随便瞎分析,而且我不持有本文中的任意股票的仓位,不作为任何投资的参考依据,若有朋友据此操作,盈亏概不负责,切记,切记。

  家纺行业的公司不多,万得家纺指数中,只有5只成份股,既然这样,那就拿来一起看看。

  

  如上图,目前就这5只股票,上面的数据是截止2019年9月10日的。其中,从刚刚出炉一个多月的中报来看,多喜爱目前处于亏损状态;在五年之内上市的次新股有水星家纺和多喜爱,分别是2017年和2015年;家纺行业的5只股票,普遍市值不大,最高的罗莱生活也才78亿多,第二大的是富安娜,另外三只都没有超过50亿的市值。

  而且,大家可以发现,目前5只股票流通值全部都小于总市值,也意味着会有一部分的限售股等待这解禁,除了水星家纺上市不足2年(2017年11月分上市)外,其他的股票出现这种情况,往往都意味着还有再融资的股票没有解除限售,这可能成为后面市场行情走势的一个小雷。

  如果仔细观察表格的朋友,可能会发现有两个市盈率,一个是万得(预)市盈率,一个是东方财富的动态市盈率,这两个市盈率数据不一样,这个原因我没研究过,不太清楚他们各自的算法,可能是因为都涉及对今年全年财务数据的估算,估算标准不一样,所以导致会不一样。既然发现了,就一并放在这里供大家按需取用。其他数据基本都是一样的,这个大家可以放心。

  其他的一些现象,大家就自行研究吧,如果大家仔细观察这个表格,还是能发现不少有意思的结论的。

  在这张表中,大家可以发现,今年上半年的营业收入增速,有三家同比是下跌的,其中多喜爱跌幅达到7%左右,而另外两家虽然是正增长,但是相比于18年度的增长速度也放慢了不少。既然收入增速都不行了,利润就更加会惨不忍睹了,扣非后归母净利润同比全线处于负值,连营业利润同比增长7%多的水星家纺也不例外,多喜爱直接干到同比-136%,也是厉害了。而梦洁股份也很有意思,营业收入增长最快,营业利润同比却狂跌,也不知道这是个什么操作。看样子今年上半年家纺行业的各家公司是真的不好过啊。

  继续观察这个表格,后面三项是现金流量表中三个栏目的统计结果,因为大家都知道,现金流量是企业的生死线,这个不能不看。简单看下来很有意思,唯二的营业收入同比为正、唯一的营业利润同比为正的水星家纺,经营现金净流量居然为负,郁闷的我赶紧去翻了下详细财报,发现前两年都是负的,年底都会回正,然后去翻了下其他几家公司,也都差不多,上半年的经营现金流都不咋地,下半年就会快速回正,这个应该是这个行业的季度特性吧?好吧,既然这样,那就不纠结了。

  说到这里,财务相关数据差不多说完了,那下面就说下。。。。诶诶诶,等下等下,不是还有一个没说吗?那个资产负债率。

  哦,对,差点忘了压轴的了,资产负债率这个指标我觉得很重要,所以放在了财务数据的最前面,如果企业一个没把握住,可能就会变成一个大雷,砰,要命,更要钱。大家可以看下,我和其他财务数据用的维度不一样,其他财务数据用的是19年中报和18年年报,这里用的是17和18的年报,主要是在贴数据的时候发现,中报的资产负债率往往要比年报要高,这个可能和上面现金流量表中的季度特性有关,上半年缺钱,要多借点,下半年钱回来了就还点。几家公司大部分都处在20%-30之间,只有梦洁股份是处在35%以上,而且还有上升的趋势,这,有点吓人哈。

  嗯,既然我在这里问了,那当然是可以的啦。唐朝在他《手把手教你读财报》的书里开篇即说道,财报是用来排除企业的,这个观点我是很认同的。因此,我们先来排除一下吧。

  我的风格是一般不考虑亏损的企业,尤其是家纺这种传统企业,那多喜爱第一个被排除;另外一个,我不太喜欢负债太多的企业,因此,资产负债率超过35%的梦洁被排除。写到这里,考虑到有些负债是良性负债,比如格力这种上下游议价能力强的企业,因此特地回去翻了下梦洁的负债表,发现19年上半年的短期借款暴增25%,虽然应付票据也大幅增长200%以上,但是怎么看怎么渗得慌,还是算了吧。

  注:数据来自理杏仁网站,若大家对具体图表有兴趣,可以私聊或留言找我索取。

  从上表中可以看出,当前最低估的应该是富安娜,无论是PE还是PB还是PS,都处于较低的分位点,而且股息率最高。其他两家各有优劣,相比较来说,罗莱生活更低估一点,不过股息率偏低。整体来说,三只股票都不算高估,水星和罗莱处于正常偏低的位置,富安娜相对低估。

  19年中报的财务数据显示,富安娜营收同比降低3%以上,营利更是狂跌13个百分点,净利就更惨,相比另两家,这个业绩确实是凄凄惨惨。不过也有一个亮点,就是经营性现金流要比另外两家要好,如果按照以往的经验,它年报中的现金流应该会更好。从以上的简单分析来看,富安娜之所以被低估,应该是业绩大幅度下降导致的。从财务数据上看,公司本身应该没出现什么大问题。

  而对于水星家纺,虽然营收和利润都比同行增长的要好,但是无论是19年中报,还是18年年报,现金流都不太理想,而且它上市到如今都不到两年,目前可能还处在消化上市估值阶段,而且水星还有66%的限售股在明年底解禁,这也是一个不大不小的雷,流通盘子小,涨起来固然带劲,跌起来却也是酣畅淋漓。

  对于罗莱生活,从市值来说,它属于家纺行业的龙头企业,估值也是偏低的。上半年的业绩也不算理想,营收、营利、净利都是亏损的,后两者亏损幅度也不算小。现金流方面,18年的现金流居然三个都是正的,这个表面上看起来很不错,不过却存在一个疑问,既然经营、投资都能收到钱,本身不缺钱,为什么还要去筹钱?另外,还有值得一提的两点是,罗莱存在7%的质押和2.49亿的商誉。综合来看,虽然它属于家纺的龙头企业,个人觉得还是不太靠谱,可以予以排除。

  套用唐朝的《手把手教你读财报》书里的现金流相关的理论,三家公司的年报现金流列出如下表:

  首先,对于罗莱生活,我没渠道和精力关注其项目可行性,直接放弃。其次对于另两家是一样的关注点,仔细看上面的财务数据表,就很清楚的知道水星家纺的可持续性是存疑的,投资和筹资的支出远远大于经营性现金流。

  因此,综上所述,仅从财报来说,富安娜由于业绩大幅下滑,直接被市场双杀,但是并没有出现明显的公司问题,个人认为是被低估的。水星家纺由于属于次新股,募集到资金不到2年,因此即使可持续性存疑,也不代表会出问题,而且还能保持逆势增收,只要后面不出幺蛾子,也是值得关注的,不过不用着急入场。

【返回列表页】

地址:天津市河东区建东路福东北里利来w66大厦 电话:4008-216-846 传真:+86-22-62775345
Copyright © 2018-2020 利来w66_利来国际w66_首页 版权所有
技术支持:利来w66
这里是您的网站名称